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澳洲超90%“重大投資者簽證”持有人來自中國！投資回報率具體分析

2017-07-04

供稿人：澳星移民Cecilia

近日，澳洲移民局公布了重大投資者簽證（Significant Investor Visa，簡稱“SIV”）的相關數據，讓人不得不感嘆澳洲這片土地的“吸金”能力。

截至2017年4月30日，移民局共計發放了1791個SIV，吸納資金達89.55億澳元。從申請及獲批者來看，超90%的移民者都來自中國（包括香港在內），自2012年11月24日項目啟動以來，中國SIV申請和獲批數量始終占90%以上。

澳洲的SIV簽證（188C）需要申請人在澳投資至少500萬澳元，并且需要獲得州政府或Austrade的提名。在4年內，申請者需要在以下領域進行投資：

新成立公司或小型企業的私募/風投基金，至少50萬澳元（受外界反響，政府預期可能會將該數值上調至100萬澳元）

通過LIC（Listed investment companies，類似于托管基金的一種概念，但卻是以公司形式存在，通常在ASX上市，持有者無法贖回，如果想要退出，只可以在市場上進行交易）或托管基金來投資ASX上市的新興企業，至少150萬澳元

通過LIC或托管基金來投資ASX的其他上市公司的股票、企業債券、期票、年金或商業地產，至少300萬澳元。

相對于投資金額這一要求本身，許多投資人現在更關注投資回報。滿足500萬要求的前提下，同時做到移民賺錢兩不誤，那豈不美哉？下面就讓我們來看看在澳洲投資的回報。

小型企業的私募或風投

私募和風投本身的私密性較強，公開的數據非常少，換言之信息不對稱性極高。這種信息不對稱可以給投資者帶來巨額的回報，同樣也可以讓投資者虧得血本無歸。澳大利亞私募及風投協會（The Australian Private Equity and Venture Capital Association Limited, 下文簡稱AVCAL）和四大會計事務所之一安永（EY）于去年11月共同編制了澳洲私募及風投年度報告。2016財年，私募和風投融資共計達27.4億澳元。其中風投融資上升至5.68億澳元，錄得歷史新高。除了越來越多的海外投資者之外，不少的本地投資者，如養老基金、投資公司和企業等等都對這個領域有著極大地興趣。AVCAL在另一份報告中也對澳洲私募/風頭基金在未來持樂觀態度。

澳洲私募和風投融資金額與基金數量

（來源：AVCAL及EY報告）

不僅如此，AVCAL與康橋匯世集團（Cambridge Associates）發布的最新私募和風投報告顯示，澳洲私募和風投的1年期回報低于ASX 300和ASX 小盤股的回報。但是，根據SIV的要求，私募風投必須投資于新興小型企業，并且必須投資4年。對此，我們可以看到隨著時間維度從1季度延長至3年，私募和風投的收益是逐漸遞增的。盡管5年期回報有所下降，但是下降后回報率依舊可觀。基于4年的要求來推測，澳洲的4年期私募和風投大約能產生15-17%的年回報。

澳洲私募和風投與各大指數回報率比較

（來源：康橋匯世集團、彭博、路透、標普、瑞銀全球資產管理部及AVCAL）

需要指出的是，這兩份報告是基于2016年的數據來編制的，時效性方面可能打一些折扣。另外，基于過去的表現情況，并不一定能預測未來的情況。不僅如此，私募投資中涉及一些大中型成熟企業的樣本，導致數據在一定程度上有所誤差。但是，總體上來說，上述報告還是給投資人一個比較積極的印象。截至6月30日筆者截稿時，ASX 200近一年的回報在10%左右，近五年總回報近40%，平均年回報在6-7%左右。相比之下，澳洲的私募和風投的回報是相當不錯的，當然該類投資的風險也比較高。

小盤股投資

SIV要求的第二條，便是投資150萬澳元的小盤股。筆者通過路透及理柏（Lipper）的數據庫搜索到了100支澳洲中小型股票基金，去除近幾年才發行或無法抓取數據的26支，對剩下的76支基金進行了分析。2016年基金的回報平均值為9.83%，其中僅有6支基金在2016年虧損，虧損區間在1-5%左右。然而卻有31支基金，占總數約41%，跑贏ASX指數，回報均在10%以上，其中更是有12支基金漲幅超過了20%，表現驚人。

中小盤基金2016年回報率分布圖

（來源：路透、理柏）

至于較長的近四年回報來看，唯有1支基金表現為負，其余均錄得一定程度的漲幅，平均值為10.35%，高于ASX 200近四年平均回報表現。約46%的基金在近四年表現低于10%，4支基金在近四年錄得20%的平均年漲幅，令人瞠目結舌。

中小盤基金近四年回報率分布圖

（來源：路透、理柏）

需要注意的是，這組數據去除了近幾年才建立的基金數據，因此可能存在一定誤差。另外，數據庫將中小型基金歸類在一起，無法將中型市值股票基金剔除，會對數據產生一些影響。但是總的來看，澳洲中小型基金的表現不能算非常搶眼，也能落個穩扎穩打、不功不過的名頭。

最后，至于剩下300萬澳元需要投入到其他的澳洲資產中。這些資產可以是股票、公司債券等等。這些往往都具有非常多的公開信息可供查詢，因此該類基金的表現、基金經理的能力也都是一目了然。筆者再次通過路透及理柏（Lipper）的數據庫搜索到了478支非中小盤股基金，去除近幾年才發行或無法抓取數據的49支基金，分析總數達419支。2016年基金平均回報達8.89%，略低于ASX 200指數。從回報率分布來看，比較接近正態分布。絕大部分基金的2016年回報率集中于3-15%的區間，近半數的基金回報率超過10%。兩級分化比較嚴重，有年漲幅高達50%的基金，也有表現為-10%之下的基金。

非中小盤基金2016年回報率分布圖

（來源：路透、理柏）

近四年非中小盤基金表現相比2016年來說稍好一些，平均值錄得9.59%，僅有1支股票近四年年均漲幅為負。相比ASX 200指數，澳洲非中小盤基金近四年平均表現略勝一籌。大部分的基金回報率在7-13%，比較接近正態分布。這點也和中小盤股基金形成了比較明顯的反差，中小盤基金風險相對較高，回報率分布更加分散，不確定性稍高，但回報率也相對較高。非中小盤股風險相對較低，投資比較穩定，相對應地回報也較低。即使如此，該回報率也十分具有吸引力。

非中小盤基金近四年回報率分布圖

（來源：路透、理柏）

小結

根據SIV要求下不同的投資領域來看，每個領域的表現在過去幾年里都比較出色，AVCAL在其他的報告中也對澳洲基金未來幾年的表現持積極樂觀的態度。盡管數據抓取、處理及分析等方面會產生一定的誤差及影響，但應“無傷大雅”。過去的數據并不一定能用于預測未來。澳洲經濟的基本面及市場情況變化莫測，因此在投資前咨詢專業的投資人士并做好完備的研究分析，就有可能做到“證財兩收”。由于各類基金存在一定的信息不對稱性，如若盲目地進行投資或輕信非專業人士的建議，屆時可能會落得“證財兩空”的下場。

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