英國第三季度GDP放緩，2020年經濟增速有望走出低迷？

2019-12-04

供稿人：南京澳星　聯系方式：025-86827163

根據英國國家統計局最新公布的數據顯示，英國第三季度GDP季率初值實際公布0.3%，預期0.4%，前值-0.2%；英國第三季度GDP年率初值實際公布1%，預期1.1%，前值1.3%。數據顯示，英國9月GDP月率實際公布-0.1%，預期-0.1%，前值-0.1%。

根據這一數據顯示，英國三季度GDP年率初值是2010年三季度以來的最低水平。

對于英國的GDP數據，分析指出，英國避免了經濟衰退，但三季度經濟基礎薄弱，盡管避免了連續第二個季度出現萎縮，這些數據還是比預期的要弱，并且顯示經濟在進入第四季度時幾乎沒有什么增長動力。盡管經濟增速較二季度的反彈，但在英國脫歐的不確定性和全球經濟增長放緩的背景下，8月和9月的GDP都在萎縮。這意味著，隨著經濟進入氣候惡劣的年底，經濟正在失去活力，這也解釋了為什么一些英國央行官員前段時間打破常規，要求降息。

而自10月份英國與歐盟達成新脫歐協議，大大降低了“無協議”脫歐風險以來，英鎊匯率也較為明顯走強，英格蘭銀行預計英國經濟增長將在2020年回升。在英國整體通脹水平較低和需求緩慢增長的背景下，英國政府將加大財政對經濟的支持力度，刺激內需增長。

10月份英國首相約翰遜與歐盟達成新脫歐協議后，“硬脫歐”可能性下降，英格蘭銀行、英國國家經濟社會研究院等政府機構和智庫日前下調了英國經濟受脫歐打擊的損失程度，預計脫歐帶來的長期GDP損失比此前要樂觀。如果12月12日英國大選后保守黨能夠勝出，獲得英國議會多數黨優勢，并成功推動新協議獲得議會批準，脫歐帶來的不確定性將大幅削減，脫歐對英國經濟的影響將僅限于與歐盟達成的貿易安排可能帶來的關稅上升、貿易壁壘增加、規則不一致等因素，這些因素帶來的GDP增長損失可能通過與其他國家達成的自由貿易協定部分對沖或抵消。

英格蘭銀行預測，2020年英國經濟將走出增長低迷。根據英格蘭銀行貨幣政策委員會報告，由于全球經濟增長動力不足和脫歐不確定性的持續影響，英國2019年GDP增長持續低于潛在水平。10月份英國與歐盟達成脫歐新協議，同時將脫歐延期至2020年1月31日，大大降低了“無協議”脫歐風險。英鎊匯率因此明顯走強，與英鎊相關的資產價格波動幅度收窄，短期內英國通貨膨脹壓力也有所減輕，預計英國經濟增速將在2020年回升。

未來，英國將進一步加強財政政策和貨幣政策對經濟增長的提振力度。英格蘭銀行11月7日公布利率決議，英格蘭銀行貨幣政策委員會以“7∶2”多數票同意將英國基準利率維持在0.75％。同時，維持對非金融投資級企業債券100億英鎊的購買規模，以及對英國政府債券4350億英鎊的購買規模。

英格蘭銀行預測，2019年四季度，英國GDP將保持0.2％的增長速度。最新制造業采購經理指數（PMI）數據表明，英國制造業和服務業景氣度有所回升，但企業新增投資意愿仍處于2010年以來最低水平。

相關研究表明，不同于歷史上多數不確定性沖擊，如石油危機、美國次貸危機等，對經濟的不確定影響會隨時間而降溫，隨著市場對突發事件的消化，沖擊的效應會衰減。英國脫歐已經持續了3年，沒人能夠準確預測英國將會以何種方式脫歐。到目前為止，可以確定的是“硬脫歐”風險下降了。

在長時間的不確定性面前，企業對于市場的預期更加謹慎，新增投資雖不是斷崖式下降，但經歷了長期緩慢下降，至今這一趨勢依然持續。同時，企業的生產率下降特別是與歐盟市場聯系緊密的企業，這些企業往往具有較高的生產率。有近40%的英國企業將脫歐列為對企業未來經營帶來不確定性風險的重要源頭，企業管理層不得不耗費大量的精力用于與脫歐相關的準備工作上，對研發、人員培訓等“軟硬”件設施上的投入則相對削減。

全球經濟下行壓力加大是除脫歐之外影響英國經濟的最大外部因素。英格蘭銀行貨幣政策委員會認為，目前全球經濟復蘇不及預期，一些前瞻性指標表明全球制造業產出持續萎縮。據摩根大通預測，全球制造業采購經理指數（PMI）在10月份仍表現疲軟。

歐元區GDP增長將在四季度繼續維持在0.2％的水平。同時一系列前瞻數據表明，美國GDP增速將在四季度小幅放緩至0.4％。中國三季度GDP增長率為6.0％，低于二季度的6.2％，雖然增長小幅放緩，但制造業和零售業均出現了增長趨勢。

分析認為，英國將加大對經濟的政策提振力度。在全球經濟下行壓力加大的情況下，主要發達經濟體貨幣政策進一步趨向寬松。美聯儲10月30日將聯邦基金利率下調25個基點；歐洲央行在9月份宣布實施一籃子貨幣寬松政策，10月份維持貨幣寬松政策的力度不變。如果未來全球經濟下行壓力持續、“無協議”脫歐風險回升，英格蘭銀行將考慮降息，以幫助英國經濟在2020年走出脫歐“泥潭”。此外，在英國整體通脹水平較低和需求緩慢增長的背景下，政府將加大財政對經濟的支持力度，刺激內需增長，拉動國內消費市場繁榮。

未來經濟走向如何只能大致預測，畢竟英國脫歐這條路已經走了三年，如今還有不到三周的時間，如果約翰遜真能獲勝，英國可能在1月31日這個新的最后期限之前脫離歐盟；如果他輸了，英國脫歐可能會進一步推遲，延長籠罩在經濟上的不確定性，或者英國可能會出現自20世紀70年代以來最社會主義的政府。

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